尚牛在线年报季报披露即将截止，警惕“业绩雷”风险【投资前瞻4.27—5.1】

重点关注：

·一场聚焦“独立性”的联储主席听证会

·4月PMI数据将公布，市场预计稳中有升

·大摩喊话：中国股市年底仍有5%-10%上行空间

·首批基金业绩比较基准调整将于4月底开启

·年报季报披露即将截止

宏观与金融

（一）回顾

1、商务部回应美通过《硬件技术控制多边协同法案》等法案

美国众议院外交事务委员会4月22日通过《硬件技术控制多边协同法案》等多项出口管制法案。中国商务部新闻发言人对此表示，中方注意到有关情况。中方一贯反对任何泛化国家安全、滥用出口管制的行为。相关法案如最终出台，将严重破坏国际经贸秩序，严重冲击全球半导体产业链供应链稳定。中方将密切关注相关立法进程，认真评估对中方利益的影响，并将坚决采取必要措施，坚定维护中国企业合法正当权益。

2、潘功胜：推动央行事业高质量发展

中国人民银行党委书记、行长潘功胜要求，推动央行事业高质量发展。立足中国人民银行职责，深入分析经济金融问题背后的政绩观问题，从严从实落实中央巡视、审计等整改，持续整治金融机构“内卷式”竞争，高质量统筹做好金融“五篇大文章”，积极稳妥推动地方政府融资平台债务和中小金融机构风险化解，对相关领域非法金融活动保持高压打击态势，持续优化央行县域金融管理和服务。

3、新一期贷款市场报价利率连续11个月“按兵不动”

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种的LPR已连续11个月保持不变。这已是LPR连续第11个月“按兵不动”，距离上一次调整还要追溯到2025年5月。业内人士认为，此次LPR的“按兵不动”，既符合市场预期，同时也为未来预留了政策空间。

延伸阅读：LPR连续11个月按兵不动背后的房产信号

4、一场聚焦“独立性”的联储主席听证会

北京时间4月21日晚，特朗普提名的美联储主席候选人沃什出席参议院银行委员会确认听证，市场高度关注沃什对联储未来货币政策特别是资产负债表政策的指引，而议员最关心的问题是沃什的独立性。沃什表态与此前大体一致，看好美国经济增长前景、联储需要缩表但将缓慢谨慎进行、未给出降息的明确承诺、强调尊重美联储独立性，但批评其偏离职责范围，强调联储需要“根本性的政策改革”，包括建立新的通胀应对框架、新的工具以及新的信息传递方式。而沃什能否顺利通过参议院确认仍有不确定性。沃什听证会期间美伊谈判被推迟导致油价上涨，美债收益率上升，联储降息预期有所回撤。

延伸阅读：深度对话中金李昭：深度拆解全球大类资产逻辑

5、一季度中国进出口银行新发放外贸领域贷款近半数投向稳外贸、稳外贸产业链

今年一季度中国进出口银行新发放外贸领域贷款超3000亿元，其中40%投向稳外贸主体和稳外贸产业链领域，35%投向直接进出口贸易环节。重点支持人工智能、绿电装备等产品出口，助力跨境电商、海外仓等外贸新业态新模式专业化、规模化发展。

（二）前瞻

1、4月PMI数据将公布

4月30日，4月PMI数据将公布。3月份，制造业PMI为50.4%，比上月上升1.4个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间，显示制造业景气程度有所上升。数据显示，产需两端同步扩张。生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，分别较上月上升1.8个和3.0个百分点。

此外，市场预期稳中有升。3月份，生产经营活动预期指数为53.4%，比上月上升0.2个百分点。从行业看，专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上较高景气区间，相关企业对未来行业发展更为乐观。

2、美联储将公布利率决议

下周，美联储将公布利率决议。4月17日至21日的路透调查覆盖103位经济学家，其中56人预计截至9月末，美联储基准利率将维持3.50%至3.75%区间不变;而3月末调查中，近70%经济学家认为届时至少降息一次;3月初调查时，多数机构更是押注6月前就会降息。

市场对年末利率水平暂无统一共识，但仍有71位经济学家预计年内至少降息一次;中值预测显示全年将降息一次，与美联储上月公布的点阵图预期一致。不过，如今近三分之一经济学家预计美联储全年维持利率不变，占比较上一轮调查几乎翻倍。

资本市场

（一）回顾

1、日均2.6万亿成交，指数却涨不动了：A股"放量滞涨"了？

本周A股市场在前期深V反弹后进入高位震荡分化阶段。大盘蓝筹与科创板块逆势走强，中小创获利回吐，风格轮动提速；成交量能再上台阶，但资金分歧显著加大；市场情绪从亢奋转向谨慎博弈。

延伸阅读：大摩喊话

3、外资转向加仓中国资产

伴随市场风险偏好改善，海外资金对中国权益资产的兴趣逐步提升。上周（4月13日—17日），中国大盘股ETF-iShares（FXI）、沪深300中国A股ETF-德银嘉实（ASHR）等多只在境外上市的中国股票ETF获得资金净流入。另据EPFR口径，4月8日—15日，被动外资呈现出加速流入A股和港股市场的态势。

（二）前瞻

1、首批基金业绩比较基准调整将于4月底开启

多家公募基金透露，首批基金业绩比较基准调整将于4月底开启。今年年初证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，该指引自2026年3月1日起实施，存量产品需在一年过渡期内完成调整。此次存量产品业绩比较基准的调整并非“一刀切”式的集中推进，采取“平稳起步、分步实施”的原则。业内称，全年预计将安排四轮集中调整窗口，或分别定于4月底、6月中旬、8月中旬及10月中旬期间进行。

2、年报季报披露即将截止

2025年上市公司年度报告及2026年一季报的法定披露截止日为2026年4月30日，目前距离截止日仅剩一周，年报季报披露进入最后冲刺阶段。Wind数据显示，下周将有1734家上市公司披露2025年年报，3733家公司披露2026年一季报。

4月底临近，巨丰投顾建议投资者需重点警惕业绩雷风险。每年4月中下旬是上市公司年报和一季报的集中披露期，部分业绩大幅下滑、由盈转亏或存在大额减值的公司，往往会选择在披露末期发布公告，形成业绩雷风险。

3、下周将有2只新股发行

Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中，沪市主板有1只，北交所有1只，合计发行约5474.62万股，预计合计募资13.04亿元。具体来看，4月27日发行的是锐翔智能、长裕集团。

商业与产业

（一）回顾

1、俞敏洪回应东方甄选主播集体离职：是平台的损失

4月24日，据东方甄选公告，主播明明和天权即将告别东方甄选。“俞老师和他们进行了诚挚沟通和挽留，但最终尊重他们的选择。公司也尊重和理解他们的个人职业规划与发展选择。”东方甄选人力资源部表示。

东方甄选主播离职潮持续扩大，截至目前，已有明明、天权、中灿、林林等人公开回应离职，粉丝们曾把董宇辉、顿顿、明明与天权称为东方甄选的“F4”直播组合，如今这四位主播已经全部离开东方甄选。

2、国产大模型迎来JPEG时刻

4月24日，DeepSeek-V4 预览版正式发布并同步开源，其核心亮点——百万Token（1M）超长上下文作为所有官方服务的标配，瞬间引爆了全球AI社区。这不仅是技术上的巨大飞跃，更是一场关于成本、效率和开放性的深刻变革。DeepSeek-V4 的出现，标志着国产大模型在 Agent 能力、世界知识与推理性能上实现了国内与开源领域的双重突破。

3、全链条智慧监管服务，北京海关助力全球最大车展顺利举办

4月24日至5月3日北京车展正式在北京举办，展会首次实现中国国际展览中心（顺义馆）与首都国际会展中心（新国展二期）双馆全域联动，总展览面积将达到38万平方米，创该展规模历史新高，同时刷新全球车展规模纪录，跃居全球车展首位。

北京会展中心海关副关长刘天乐表示：“我们积极落实展会专属协调员制度，提供’7×24小时’预约通关、‘绿色通道’和‘零延时验放’等一系列便利化通关措施，主动对接展会主办方和展览场馆，派员参加汽车展展前协调会，为首次举办车展的首都国际会展中心提供驻场监管免征保证金的担保方式，充分释放政策红利，为展会各方提供办展便利。同时加强与口岸海关的联系配合，严密衔接通关业务各环节，实现展品‘口岸-展馆’无障碍直通，全力保障本届车展顺利举办。”

据了解，一季度，北京会展中心海关共备案进出境展览会21个、同比增长23.5%，监管展览品货值9.8亿美元、同比增长151.3%。

（二）前瞻

1、第九届数字中国建设峰会将于4月29日至30日在福州举行

作为数字中国建设成果的集中展示窗口，超400家单位参展，包括华为、阿里巴巴、三大运营商等31家世界500强及中国500强企业，国家管网、海光信息、金山办公等21家单位首次亮相。

据初步统计，现场将展示技术、产品及项目超6000项，首次公开展出的比例约65%。其中，阿里巴巴将首次公开亮相千问家族新成员Qwen3.6 Plus大模型，科大讯飞(002230)、腾讯、中国电子等将展示自主研创的AI智能体，华为、海光信息将展出各自领域国内最先进的芯片成果。特斯拉则将带来赛博越野旅行车Cybertruck和人形机器人的静态展示。

2、阿里HappyHorse将于4月27日开放测试

阿里ATH宣布，HappyHorse-1.0将于4月27日通过阿里云百炼平台逐步开放API测试，首批邀测对象为企业级客户。阿里ATH方面透露，HappyHorse项目由ATH创新事业部主导，联合阿里平台技术、通义实验室及淘天技术等多个团队协同打造。4月底开放测试后，HappyHorse-1.0将于5月份正式发布商用。

3、抖音电商618定档5月15日开始全程35天

今年抖音电商618大促将于5月15日正式开始，6月18日结束，全程35天，较去年略短暂一些（2025年5月13日至6月18日）。除抖音端外，字节旗下豆包、红果短剧、今日头条、今日头条极速版、番茄小说、番茄畅听等多款APP也将同步发放。

（责任编辑：曹言言 HA008）

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